今日兩市再度暴跌，滬指跌破4600點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)七年以來(lái)最大單周跌幅，個(gè)股全面下挫，兩市逾2500股下挫，超600股跌停。

盤(pán)面上，板塊近乎全線(xiàn)下挫，公共交通、醫(yī)療保健等板塊大跌逾6%。

對(duì)于三季度的市場(chǎng)走勢(shì)，機(jī)構(gòu)之間充滿(mǎn)分歧，多只私募基金對(duì)未來(lái)市場(chǎng)趨勢(shì)謹(jǐn)慎，他們普遍認(rèn)為市場(chǎng)在未來(lái)兩三個(gè)月還會(huì)延續(xù)震蕩調(diào)整態(tài)勢(shì)。從技術(shù)角度來(lái)看，大盤(pán)連續(xù)調(diào)整已跌破多個(gè)整數(shù)關(guān)口，并失守20天線(xiàn)，均線(xiàn)系統(tǒng)短期走弱。而創(chuàng)業(yè)板離前期高點(diǎn)下跌超過(guò)500點(diǎn)，中期調(diào)整態(tài)勢(shì)已基本確立，申萬(wàn)宏源預(yù)計(jì)短期創(chuàng)業(yè)板指可能在3200-3600點(diǎn)區(qū)間內(nèi)震蕩。

近一周來(lái)，市場(chǎng)連續(xù)出現(xiàn)大級(jí)別調(diào)整，有三大變化值得注意。

第一，資金面變化。目前指數(shù)自去年底部上來(lái)已經(jīng)上漲一倍多，獲利籌碼較為豐富，市場(chǎng)有強(qiáng)烈兌現(xiàn)需求。事實(shí)上產(chǎn)業(yè)資本也在近期瘋狂減持，如比亞迪和樂(lè)視網(wǎng)的實(shí)際控制人都出現(xiàn)大額減持。另外，市場(chǎng)成交連續(xù)多日縮量，資金流入放緩，投資者逢低掃貨信心不再如此前般強(qiáng)烈。加上本周有超級(jí)巨無(wú)霸國(guó)泰君安IPO申購(gòu) ，加劇了資金面緊張。

第二、杠桿率變化。被稱(chēng)為“杠桿牛市”的A股正面臨“去杠桿”風(fēng)險(xiǎn)。分析稱(chēng)，當(dāng)前A股的桿杠風(fēng)險(xiǎn)主要在于場(chǎng)外配資，而不在于券商的兩融。最新數(shù)據(jù)顯示，截止到5月末，所有券商的凈資本在繼續(xù)擴(kuò)張后為9765億，券商的兩融余額為2.07萬(wàn)億，券商的凈資本桿杠率2.37倍，桿杠率較前幾個(gè)月有明顯下降。有媒體稱(chēng)場(chǎng)外配資杠桿最高可達(dá)9倍，甚至10倍，風(fēng)險(xiǎn)可想而知。

華鑫證券認(rèn)為，場(chǎng)外高桿杠比例配資的爆倉(cāng)形成的被動(dòng)性平倉(cāng)效應(yīng)會(huì)加劇行情短期震蕩。一種可能的現(xiàn)象是，由于場(chǎng)外高桿杠比例配資的“弱不禁風(fēng)”，按照桿杠比例不同，股價(jià)跌20%以上就可能會(huì)爆倉(cāng)，進(jìn)而形成被迫性平倉(cāng)。

第三、輿論變化。分析師表示，近日人民日?qǐng)?bào)發(fā)文罕見(jiàn)唱多債市，政策風(fēng)向有“由股轉(zhuǎn)債”的可能性。確實(shí)，當(dāng)前市場(chǎng)已達(dá)5000點(diǎn)左右，初步目標(biāo)基本實(shí)現(xiàn)，而經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)壓力較大，如果本輪A股市場(chǎng)上漲最大的受益者是新經(jīng)濟(jì)的話(huà)，那債市的上漲將是對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的扶持。因此從“穩(wěn)增長(zhǎng)”的角度來(lái)講，政策風(fēng)險(xiǎn)確有“由股轉(zhuǎn)債”的可能性。由于股債在階段性存在蹺蹺板效應(yīng)，因此如果債市走強(qiáng)也將影響A股市場(chǎng)的供需關(guān)系。

對(duì)于后市，有機(jī)構(gòu)稱(chēng)本周市場(chǎng)持續(xù)大跌令市場(chǎng)信心喪失，若不能出現(xiàn)重大利好恢復(fù)市場(chǎng)信心，短期內(nèi)市場(chǎng)難以轉(zhuǎn)好，不過(guò)中期慢牛的趨勢(shì)并未改變，建議投資者控制倉(cāng)位的前提下，繼續(xù)低吸滯漲藍(lán)籌和國(guó)資改革題材股，不要盲目割肉。

華鑫證券認(rèn)為，當(dāng)前時(shí)期是需要重新梳理股票的時(shí)候了，即策略上需要減輕持倉(cāng)并重新梳理持倉(cāng)結(jié)構(gòu)。從估值防御性和行業(yè)景氣性來(lái)看，金融股，尤其是券商股將繼續(xù)是大市震蕩期間行情最主要的穩(wěn)定器，交易性機(jī)會(huì)可尋找滯漲股的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。

申萬(wàn)宏源認(rèn)為，短期關(guān)注補(bǔ)漲類(lèi)股票，特別是國(guó)企改革板塊。從市場(chǎng)板塊運(yùn)行規(guī)律來(lái)看，一旦領(lǐng)漲板塊實(shí)現(xiàn)了較大漲幅后，資金會(huì)逐步退出并選擇前期調(diào)整充分的個(gè)股進(jìn)行布局。以目前市場(chǎng)的預(yù)期看，國(guó)企改革可能成為互聯(lián)網(wǎng)++之后的重要市場(chǎng)熱點(diǎn)，也應(yīng)該是市場(chǎng)反攻的主力部隊(duì)。另外，2015年中報(bào)將啟，高送配有望成為新催化劑。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，近年來(lái)中報(bào)年報(bào)高送轉(zhuǎn)數(shù)量呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。申萬(wàn)宏源認(rèn)為，有較高的年中送轉(zhuǎn)可能性：唐德影視、龍韻股份、眾信旅游、易尚展示、漢威電子、一心堂、金城醫(yī)藥等。

中投證券預(yù)計(jì)未來(lái)大的投資主流仍在傳統(tǒng)行業(yè)的轉(zhuǎn)型、消費(fèi)服務(wù)等新興行業(yè)催生的機(jī)會(huì)。因估值極端高企，中長(zhǎng)期配置面在變窄。若資金流入延續(xù)，以下四類(lèi)投資機(jī)會(huì)仍可配置持有;若資金流入趨緩，需要堅(jiān)決減倉(cāng)，中長(zhǎng)期再配置需要等待時(shí)機(jī)。1、新經(jīng)濟(jì)：互聯(lián)網(wǎng)++、環(huán)保、工業(yè)4 .0、科技公司“解紅籌”回歸A股正在風(fēng)口。2、個(gè)性化消費(fèi)：醫(yī)療、休閑服務(wù)、消費(fèi)品。3、軍工、國(guó)企改革。4、低估值藍(lán)籌、杠桿A類(lèi)基金。